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El último Informe provisional de Perspectivas Económicas de la OCDE, presentado el 21 de septiembre de 2021, ha revisado las previsiones del PIB con respecto a las Perspectivas Económicas del pasado mes de mayo, ciñéndose en general al escenario macroeconómico descrito en las ediciones anteriores. Entre las economías desarrolladas, Canadá y Estados Unidos marcan la mayor rebaja desde la previsión de mayo (-0,7% y -0,9%, respectivamente, al 5,4% y 6% de crecimiento previsto del PIB en 2021). Los retrasos en la vacunación y el impacto de la variante Delta son los principales factores en juego. Por el contrario, la zona euro experimenta una importante revisión al alza (+1%, hasta el 5,3% de crecimiento del PIB en 2021), impulsada especialmente por Italia (+1,4% de revisión, hasta el 5,9%), España (+0,9%, hasta el 6,8%) y Francia (+0,5%, hasta el 6,3%). Como se ha dicho, el panorama central sigue, a pesar de los ajustes, sin silenciarse:
- La economía sigue recuperándose tras un sombrío 2020, entre otras cosas gracias a las oportunas intervenciones fiscales y monetarias puestas en marcha por los gobiernos y los bancos centrales desde el inicio de la crisis de COVID-19.
- Aunque el PIB mundial ya se ha recuperado totalmente hasta los niveles anteriores a la pandemia, sigue estando considerablemente por debajo de las previsiones anteriores a la pandemia.
Esto implica un déficit de ingresos reales de 4,5 billones de dólares (en PPA de 2015), el riesgo de un impacto negativo a largo plazo sobre el empleo y pérdidas de ingresos permanentes. - El ritmo de la recuperación de cada país está ligado a su capacidad para desplegar rápidamente una campaña de vacunación eficaz, que limite la propagación del virus y el surgimiento de nuevas mutaciones.
La consecuencia inmediata es una brecha cada vez mayor entre las economías desarrolladas y las emergentes, ya que estas últimas luchan por acceder a suficientes dosis de vacunas, lo que agrava aún más las desigualdades entre países. - En cuanto a los mercados laborales, la OCDE constata que los países con fuertes regímenes de apoyo a la mano de obra, como en Europa, han preservado los niveles de empleo anteriores a la crisis, a costa de una menor producción, mientras que en Estados Unidos, que han recuperado los niveles de producción anteriores a la pandemia, el empleo sigue siendo más bajo que antes.
- Las Perspectivas Económicas Intermedias también subrayan la ausencia de aumentos salariales generalizados, aunque con alguna excepción en determinados países y sectores intensivos en contactos que se están reabriendo.
Tal es el caso de la hostelería y el ocio en Estados Unidos, donde se está produciendo una escasez de mano de obra y aumentos salariales.
Esto, según la OCDE, es también el resultado de unos despidos más sostenidos en Estados Unidos en comparación con Europa, lo que podría estar provocando fricciones a corto plazo hasta que la oferta y la demanda de mano de obra vuelvan a coincidir plenamente. - En lo que respecta a la recuperación, la única recomendación que menciona el informe provisional en lo que se refiere a los mercados laborales es la intensificación de las políticas activas del mercado laboral, con el fin de anticiparse a las reestructuraciones sectoriales necesarias y a la deslocalización de puestos de trabajo que se producirá como consecuencia tanto de la pandemia como de la retirada de las medidas de apoyo no específicas desplegadas durante el último año y medio.
- Otra consecuencia de la dificultad para contener el virus a nivel mundial es la prolongación de las presiones sobre las cadenas mundiales de suministro y las interrupciones del comercio, lo que, unido al aumento de la demanda de bienes y servicios en los países que están excitando la crisis, está incrementando la escasez y elevando los precios.
Sin embargo, la OCDE considera que los actuales aumentos de la inflación son de carácter temporal, debido también a la mencionada falta general de aumentos salariales. - En última instancia, la recomendación clave de la OCDE es mantener un fuerte apoyo fiscal mientras la incertidumbre relacionada con el desarrollo de la pandemia siga siendo alta y los mercados laborales no se hayan recuperado.
- A medio plazo, la OCDE anima a los gobiernos a reorientar el gasto público hacia medidas que favorezcan el crecimiento, como la inversión pública, en lugar de reducirlo en un contexto de tipos de interés bajos o por debajo de cero, lo que reduce el coste del servicio de la deuda.
- En cuanto a la política monetaria, en coherencia con la petición de ampliar el apoyo fiscal y la previsión de un repunte de la inflación limitado en el tiempo, la OCDE aconseja mantenerla acomodaticia, al tiempo que se establecen mensajes claros sobre la estrategia de política monetaria a medio plazo y los planes de normalización.
Aunque las presiones inflacionistas podrían ser sólo temporales, cabe señalar que un aumento prolongado de las expectativas de inflación no sería necesariamente una mala noticia, sino que contrastaría con las tendencias a largo plazo que llevan años presionando a la baja los precios, como el envejecimiento de la población, la ralentización de los indicadores demográficos en los países desarrollados, la automatización y el crecimiento del desempleo. Durante años, las instituciones de los bancos centrales han tenido dificultades para cumplir sus objetivos de inflación, al tiempo que extendían políticas monetarias acomodaticias durante buena parte de los últimos 5 a 10 años. Aunque la OCDE señala que los desajustes entre la oferta y la demanda de mano de obra están ejerciendo cierta presión salarial en determinados sectores de la economía estadounidense, el riesgo a medio plazo, en opinión del TUAC, es más bien el contrario para la mayoría de los países. Una vez eliminados los planes de mantenimiento del empleo, existe la posibilidad de que el desempleo, que suele seguir a las recesiones económicas importantes con un desfase de dos a tres años, aumente considerablemente. Esto, a su vez, mantendría sin duda los niveles salariales estancados, si no disminuyendo aún más, en particular para los trabajadores poco cualificados, con consecuencias negativas adicionales sobre la desigualdad de ingresos. Por lo tanto, cualquier plan de recuperación estructural debería implicar también un refuerzo de las instituciones del mercado laboral, tanto invirtiendo la tendencia hacia una mayor flexibilización del mercado laboral como reforzando los mecanismos de negociación colectiva, el diálogo social y el papel de los sindicatos. Esto es importante tanto a nivel microeconómico, para reducir la desigualdad salarial, como a nivel macroeconómico, para impulsar la demanda agregada pero también para hacer frente a retos a largo plazo y sin embargo inminentes, como el cambio climático, mediante políticas eficaces de transición justa.
Perspectives économiques de l’OCDE, rapport intermédiaire : «Maintenir la reprise sur la bonne voie», mais n’oublions pas de faire participer les travailleurs
Le dernier rapport intermédiaire des Perspectives économiques de l’OCDEpresentado el 21 de septiembre de 2021, revisa las previsiones del PIB en relación con las Perspectivas económicas de mayo pasado, manteniéndose globalmente fiel al escenario macroeconómico descrito en las ediciones anteriores. Parmi les économies développées, le Canada et les États-Unis marquent la principal dégradation depuis les prévisions de mai (respectivement -0,7 % et -0,9 %, à 5,4 % et 6 % de croissance du PIB attendue en 2021). Les retards dans les vaccines et l’impact de la variante Delta sont les principaux facteurs en jeu. À l’inverse, la zone euro connaît une important révision à la hausse (+1 %, à 5,3 % de croissance du PIB en 2021), notamment grâce à l’Italie (révision de +1,4 %, à 5,9 %), l’Espagne (+0,9 %, à 6,8 %) et la France (+0,5 %, à 6,3 %). Dans l’ensemble, et malgré des ajustements, les perspectives restent inchangées :
- L’économie continue de se redresser après une sombre année 2020, notamment grâce aux interventions fiscales et monétaires mises en place par les gouvernements et les banques centrales dès le début de la crise du COVID-19.
- Si bien el PIB mundial ha recuperado plenamente su nivel de antes de la pandemia, sigue siendo considerablemente inferior a las previsiones de entonces.
Cela implique un manque à gagner réel de 4 500 milliards USD (en PPA de 2015), le risque d’un impact négatif à long terme sur l’emploi et des pertes de revenus permanentes. - El ritmo de la recuperación de cada país depende de su capacidad para desplegar rápidamente una campaña de vacunación eficaz que limite la propagación del virus y la aparición de nuevas mutaciones.
La consecuencia inmediata es una brecha creciente entre las economías desarrolladas y las emergentes, estas últimas con dificultades para acceder a un número suficiente de dosis de vacuna, lo que agrava aún más las desigualdades entre los países. - En lo que respecta a los mercados de trabajo, la OCDE constata que los países dotados de sólidos dispositivos de ayuda al empleo, como en Europa, han mantenido los niveles de empleo de antes de la crisis, au prix d’une baisse de la production, alors que dans les États-Unis, qui ont retrouvé les niveaux de production d’avant la pandémie, l’emploi reste plus faible que auparavant.
- Les perspectives économiques intermédiaires soulignent également l’absence d’augmentation généralisée des salaires, à l’exception toutefois de certains pays et de certains secteurs à forte intensité de contacts qui rouvrent leurs portes.
C’est le cas de l’hôtellerie et des loisirs aux États-Unis, où l’on assiste à une pénurie de main-d’œuvre et à des augmentations de salaires.
Selon l’OCDE, cette situation est également le résultat de licenciements plus durables aux États-Unis qu’en Europe, ce qui pourrait provoquer des frictions à court terme jusqu’à ce que l’offre et la demande de main-d’œuvre se recouvrent complètement. - Dans le cadre de la reprise,la seule recommandation que le rapport intermédiaire mentionne en ce qui concerne les marchés du travail est le renforcement des politiques actives du marché du travail, afin d’anticiper les restructurations sectorielles et les délocalisations nécessaires qui se produiraient à la suite de la pandémie et du retrait des mesures de soutien non ciblées déployées au cours des 18 derniers mois.
- Otra consecuencia de la dificultad para contener el virus a escala mundial es la prolongación de las presiones ejercidas sobre las cadenas de aprovisionamiento mundiales y las perturbaciones comerciales, lo que, unido al aumento de la demanda de bienes y servicios en los países que sufren la crisis, incrementa las presiones y aumenta los precios.
Toutefois, l’OCDE considère que les augmentations actuelles de l’inflation sont de nature temporaire, notamment en raison de l’absence générale d’augmentation des salaires mentionnée plus haut. - En définitive, la principal recommandation de l’OCDE est de maintenir un soutien budgétaire fort tant que l’incertitude liée à l’évolution de la pandémie reste élevée et que les marchés du travail ne se sont pas redressés.
- A moyen terme, l’OCDE encourage les gouvernements à réorienter les dépenses publiques vers des mesures favorables à la croissance, telles que l’investissement public, plutôt que de les réduire dans un contexte de taux d’intérêt faibles ou inférieurs à zéro, ce qui fait baisser le coût du service de la dette.
- Quant à la politique monétaire, en cohérence avec l’appel à un soutien budgétaire prolongé et à la prévision d’un pic d’inflation limité dans le temps, l’OCDE conseille de la maintenir accommodante, tout en établissant des messages clairs sur la stratégie de politique monétaire à moyen terme et les plans de normalisation.
Si les pressions inflationnistes ne sont peut-être que temporaires, il convient de noter qu’une hausse prolongée des anticipations d’inflation ne serait pas nécessairement une mauvaise nouvelle, mais contrasterait avec les tendances à long terme qui exercent une pression à la baisse sur les prix depuis des années, notamment le vieillissement de la population, le ralentissement des indicateurs démographiques dans les pays développés, l’automatisation et la croissance du chômage. Pendant des années, les banques centrales ont eu du mal à atteindre leurs objectifs d’inflation, tout en menant des politiques monétaires accommodantes pendant une bonne partie des 5 à 10 dernières années. Aunque la OCDE señala que la inadecuación entre la oferta y la demanda de mano de obra ejerce cierta presión sobre los salarios en ciertos sectores de la economía americana, el riesgo a medio plazo, según el TUAC, es de hecho el inverso para la mayoría de los países.
Une fois les programmes de maintien dans l’emploi supprimés, il est possible que le chômage, qui suit généralement les ralentissements économiques importants avec un décalage de deux à trois ans, augmente considérablement. Este fenómeno, a su vez, mantiene en cierto modo los niveles salariales estancados, o incluso a la baja, en particular para los trabajadores poco cualificados, con consecuencias negativas suplementarias sobre la desigualdad de los ingresos.
Por consiguiente, todo plan de reparación estructural debería también prever un refuerzo de las instituciones del mercado de trabajo, invirtiendo al mismo tiempo la tendencia a una flexibilización creciente del mercado de trabajo y reforzando los mecanismos de negociación colectiva, el diálogo social y el papel de los sindicatos. Esto es importante tanto a nivel microeconómico, para reducir las desigualdades salariales, como a nivel macroeconómico, para estimular la demanda global, pero también para superar los retos a largo plazo e inminentes, como el cambio climático, mediante políticas eficaces de transición justa.
