El informe provisional de perspectivas económicas de la OCDE apoya el reciente giro de la política monetaria y reconoce que hay margen para bajar los tipos de interés. Al mismo tiempo, insta a los bancos centrales a ser prudentes y a juzgar cuidadosamente el calendario y el alcance de las reducciones para contener las presiones inflacionistas subyacentes, al tiempo que pide a los gobiernos que emprendan acciones fiscales decisivas e intensifiquen los esfuerzos de consolidación para garantizar la sostenibilidad de la deuda. El TUAC advierte de que, lejos de restablecer el crecimiento, estas recomendaciones políticas probablemente desestabilizarán la economía y el mercado laboral:
- La relajación de la restricción monetaria no debe confundirse con el estímulo monetario.
La OCDE cuenta con una relajación gradual de los tipos de interés para apuntalar el crecimiento.
Sin embargo, gran parte de la deuda corporativa e hipotecaria que se tomó prestada a tipos de interés históricamente baratos aún no ha vencido y deberá refinanciarse en un futuro próximo, como reconoce la propia OCDE en su análisis.
Incluso si los tipos de interés se reducen desde su máximo de 2024, esto significará pagos de intereses más elevados, y una presión adicional sobre las finanzas de los hogares y las empresas que arrastrará aún más la demanda, la inversión y el crecimiento. - Los recortes fiscales mientras la restricción monetaria sigue en juego perjudicarán los resultados económicos. Al pedir simultáneamente que se intensifiquen los esfuerzos de consolidación fiscal mientras los tipos de interés oficiales siguen en territorio restrictivo, la OCDE está promoviendo una combinación de políticas que obstaculizará el crecimiento y la recuperación y puede empujar a las economías a la recesión.
Este es especialmente el riesgo en Europa, donde se están preparando recortes fiscales del 0,75 al 1,2% del PIB cada año durante los próximos cuatro años. - Los mercados laborales no se mantienen resistentes para siempre. Las debilidades de los mercados laborales ya están empezando a manifestarse, y una combinación de políticas macroeconómicas restrictivas no hará sino ampliarlas aún más. Una vez que el desempleo empiece a aumentar de forma notable, existe el peligro de que se retroalimente a sí mismo, ya que un mayor desempleo frena la demanda, provocando a su vez más despidos.
El TUAC insta a la OCDE a:
- Insistir en la necesidad de que los bancos centrales no «se queden atrás».
Es necesario recortar los tipos de interés a un ritmo lo suficientemente rápido como para evitar un deterioro de la economía y del mercado laboral.
En este sentido, la OCDE debería tomar nota del reciente compromiso de la Reserva Federal de EE.UU. de frenar más enérgicamente la política monetaria en caso de debilidad inesperada del mercado laboral. - Defender unas normas fiscales realistas e inteligentes. Para evitar perjudicar los resultados económicos, las normas de ajuste fiscal deben tener en cuenta los efectos de retroalimentación negativos de la austeridad sobre el crecimiento y el empleo.
Las normas fiscales también deben reconocer los beneficios a largo plazo del endeudamiento para la inversión y los consiguientes efectos de retroalimentación positivos sobre la sostenibilidad de las finanzas públicas.
Veronica Nilsson, Secretaria General de TUAC, afirma:
"Reconocer que hay margen para bajar los tipos de interés oficiales es un paso en la dirección correcta, pero la OCDE resta importancia al riesgo de que los bancos centrales hayan ido demasiado lejos y demasiado rápido al subir los tipos de interés en primer lugar. Ahora que la inflación se acerca al objetivo, se requieren medidas más audaces para bajar los tipos de interés oficiales con el fin de evitar un debilitamiento de la economía y del mercado laboral."
Y concluye:
"La vuelta a la consolidación fiscal y las reformas estructurales promovidas por la OCDE no ayudarán a las economías a dar la vuelta a la esquina, sino que obstaculizarán la recuperación y perjudicarán a los trabajadores".
