Les Perspectives de l’OCDE sur les pensions 2024 se penchent sur les pensions basées sur les actifs, encourageant une plus grande dépendance aux marchés d’actions, sans évaluer correctement les risques. Les actifs de retraite ont augmenté pour atteindre 56 000 milliards USD dans le monde, soit trois fois leur volume d’il y a vingt ans, et représentent désormais 55 % du PIB dans les économies avancées. Selon les estimations de l’OCDE, 80 % des retraités de 19 pays de l’OCDE auraient accumulé davantage à la retraite s’ils avaient investi une partie de leur épargne au cours des 40 dernières années dans des actifs nationaux et étrangers. L’OCDE souligne que les « modèles représentatifs » des travailleurs couverts par des conventions collectives « devraient être inclusifs et ne pas exclure les salariés non couverts par des conventions collectives et les travailleurs indépendants ». L’OCDE ne suggère pas que des efforts devraient être faits pour étendre la couverture des conventions collectives, ce qui permettrait aux travailleurs d’accéder aux avantages syndicaux, y compris aux fonds de pension, et d’accroître leur pouvoir de négociation pour obtenir des salaires plus justes et de meilleures conditions de travail. Pour ce qui est de l’avenir, les Perspectives des pensions 2024 indiquent que la probabilité d’obtenir un taux de remplacement plus élevé (la part du revenu d’un travailleur avant la retraite perçue sous forme de pension après la retraite) est supérieure de 90 % si l’on investit dans des actions plutôt que dans des régimes à revenu fixe uniquement. Bien que l’OCDE introduise un certain nombre de mises en garde dans ses calculs, la principale conclusion est que « les organismes de réglementation des retraites devraient éviter de mettre en place des cadres qui conduisent à des stratégies d’investissement par défaut trop conservatrices, car les investissements en actions tendent à donner de meilleurs résultats en matière de revenus de retraite ». L’approche de la recherche du risque adoptée par l’OCDE en matière d’investissement en actions pour les retraites est inquiétante car, sur plus de 200 pages, elle omet complètement de mentionner le changement climatique. Cela renforce l’idée que les économistes minimisent le danger que représente le réchauffement climatique pour la viabilité à long terme de la planète, en estimant les résultats futurs du marché sur la base de l’expérience passée et en ignorant le niveau actuel d’incertitude. Les climatologues s’accordent à dire qu’une augmentation de 3 °C serait catastrophique pour la vie sur la planète, avec des points de basculement climatiques déclenchés à partir de 1 °C. En revanche, les économistes qui ne tiennent pas compte de la science du climat affirment qu’une augmentation de la température mondiale d’environ 4 °C entraînerait simplement une baisse de 10 à 23 % du PIB mondial d’ici à 2100 (ce qui reviendrait à réduire de 0,4 % les estimations de croissance annuelle moyenne à long terme). Aujourd’hui, les fonds de pension fondent leurs prévisions de marché sur des modèles économiques qui ignorent le coût réel de l’inaction climatique. Si les marchés n’évaluent pas correctement l’impact du changement climatique sur l’économie, les attentes à long terme en matière de rendement des investissements en actions risquent d’être trop optimistes. Plus les pensions sont basées sur des investissements en actions, plus elles sont exposées à l’exubérance financière qui pourrait conduire à l’éclatement de bulles et à des réajustements soudains du marché qui anéantiraient les actifs des fonds de pension et l’épargne des travailleurs.
"Compte tenu de la probabilité que le changement climatique perturbe les marchés boursiers, l'OCDE devrait encourager une approche prudente de l'investissement dans la retraite afin de protéger l'épargne des travailleurs, plutôt que d'inciter les individus et les institutions à rechercher le risque.
