G20 Finance outlines structural reform agenda on digitalisation and climate, post COVID-19

Version française à la suite

At their meeting on 10-11 July 2021, G20 Finance Ministers and Central Bank Governors adopted a Communiqué outlining a number of commitments to engage in structural reforms in light of digitalisation and climate change, and paved the way for reform of the international corporate taxation rules. The key mandate of the G20 Finance is to ensure coordination of fiscal and macroeconomic policies to support growth. At their meeting last week, Ministers re-asserted their commitment not to repeat the mistakes of the past and “to sustain the recovery, avoiding any premature withdrawal of support measures”.

Ministers acknowledged the strong asymmetric impact of Covid-19, the “great divergences across and within countries”, and made a commitment to focus “on the most impacted, such as women, youth and informal and low-skilled workers”.

Regarding the management of the COVID-19 pandemic, Ministers acknowledged COVID-19 vaccines must be seen as a “global public good” and reiterated support for collaborative efforts, especially to the Access to COVID-19 Tools Accelerator (ACT-A). Ministers committed to help “diversify global vaccine-manufacturing capacity and strengthen health systems” and “prioritise acceleration of the delivery of vaccines, diagnostics and therapeutics”. However, ministers fell short of endorsing the request for a TRIPS waiver at the WTO that would enable a rapid, lower cost scaling of vaccine production and distribution in developing countries.

The Communique welcomes the G20 High Level Independent Panel on Financing Global Commons for Pandemic Preparedness and Response (G20-HLIP) and its recommendations but makes no commitments on following through with the proposed measures. The G20-HLIP issued its recommendations in its June 2021 report calling for the G20 to address four major gaps in pandemic prevention, preparedness and response by ensuring: globally networked surveillance and research; resilient national systems; supply of medical countermeasures and tools;  and lastly a global governance system. Ministers did commit to working together with relevant partners, in particular the WHO, to develop proposals for sustainable financing and to improve international governance and coordination expecting concrete proposals at the G20 Joint Finance and Health Ministers’ meeting in October.

Ministers adopted a number of deliverables on “pre-existing challenges” to the Covid-19 pandemic, such as low productivity growth, rising inequality, climate and environment-related risks, and the infrastructure financing gap.

On tax and digitalisation, Finance ministers endorsed the Statement adopted by 131 countries of the OECD/G20 Inclusive Framework on BEPS and invited the remaining 8 countries to join the agreement of 1 July 2021 on a reform of the international corporate tax rules. “Pillar 1” of the roadmap is set to reallocate parts of the profits of MNEs to consumer’s jurisdictions – 20-30% of profits above 10% profitability – to account for the digitalisation of the economy. “Pillar 2” is set to introduce the secure right for government to “tax back” overseas profits based on a minimum tax rate. Further work and negotiations will follow, and the G20 finance make a call to “swiftly address the remaining issues and finalise the design elements (…) by our next meeting in October”.

Ministers endorsed a “G20 Menu of Policy Options – Digital Transformation and Productivity Recovery”, which is presented as a “contribution to our future work on productivity”. The report covers a broad spectrum of issues, developed outside of social dialogue processes, many of which fall under the separate employment track of the G20, where social partners and the L20 in particular have a role. Policy recommendations cover lifelong learning, adaptability of SMEs, digital infrastructures, competition, data collection and date privacy and financing intangibles. Regarding the G20 finance “options” on “Strengthening social protection and labour market regulations”, some of the proposals raise some concern. Ambivalent wording on flexibility suggests that the creation of a third category of workers would be advisable, while the crucial issue of misclassification is not addressed at all. Much of the policy options flow from written contributions by the OECD to the G20 Finance’s Framework WG. The final report incorporates most of the OECD’s recommendations, with the notable exception of misclassification of workers and, equally important, the issue of collective bargaining and the role of labour market institutions.

The G20 finance also signalled the launch of the review of the G20/OECD Principles of Corporate Governance, last revised in 2015. Prior to the G20 Finance meeting, the OECD released a report on the Future of Corporate Governance in Capital Markets Following the COVID-19 Crisis that suggested a review process of the text.

There is no new commitment on tackling climate change specifically. Rather, the G20 finance ministers made a commitment to support “further analysis (…) on the impact of recovery packages and of adaptation and mitigation policies on climate and environment, as well as on jobs, growth and equity the use of carbon pricing mechanisms and incentives, while providing targeted support for the poorest and the most vulnerable” and to “inform our discussion on the appropriate policy mix to shape just and orderly transitions to a low- greenhouse gas emission, more prosperous, sustainable and inclusive economy, taking into account national circumstances”.  At the next meeting of the G20 finance group, the G20 subgroup on Sustainable Finance is expected release a report for a new “multi-year G20 Roadmap on sustainable finance”, with a focus on climate.

In addition to the Financial Stability Board’s interim report on the lessons learnt from the COVID-19 pandemic from a financial stability perspective, the G20 finance also took stock of on-going initiative related, inter alia, to the G20 Policy Agenda on Infrastructure Maintenance, the Financial Action Task Force, the OECD Recommendation on Financial Literacy, the Global Partnership for Financial Inclusion. Discussions on the regulation of non-bank financial institutions – commonly called shadow banking – will continue.

The G20 finance ministers encouraged the IMF to move forward on reviewing access limits and surcharges for borrowers, both of which create burdens and limits for middle-income countries with difficult economic outlooks. The G20 reiterated support for an issuance of IMF Special Drawing Rights, and indicated an openness to a new IMF trust fund to support sustainable economic recovery, health, and climate. Special Drawing Rights issued to the rich countries could be reallocated to this trust, but no goal was set. The communique reflects slow progress on debt relief under the Common Framework for the countries covered by the initiative, and the looming question of participation by private creditors and extending relief to all middle-income countries.

Options for financing development and recovery while promoting stability, including a Financial Transaction Tax and a permanent sovereign debt workout mechanism, are not addressed.

Le G20 Finances présente un programme de réformes structurelles sur la numérisation et le climat, post-Covid19

Lors de leur réunion des 10 et 11 juillet 2021, les ministres des Finances et les gouverneurs des banques centrales du G20 ont adopté un communiqué soulignant un certain nombre d’engagements à engager des réformes structurelles à la lumière de la numérisation et du changement climatique, et ont ouvert la voie à une réforme des règles internationales d’imposition des sociétés. Le mandat clé du G20 Finances est d’assurer la coordination des politiques budgétaires et macroéconomiques pour soutenir la croissance. Lors de leur réunion de la semaine dernière, les ministres ont réaffirmé leur engagement à ne pas répéter les erreurs du passé et à “soutenir la reprise, en évitant tout retrait prématuré des mesures de soutien”.

Les ministres ont reconnu le fort impact asymétrique de la COVID-19, les “grandes divergences entre et dans les pays”, et se sont engagés à se concentrer “sur les personnes les plus touchées, telles que les femmes, les jeunes et les travailleurs informels et peu qualifiés”.

Concernant la gestion de la pandémie de COVID-19, les ministres ont reconnu que les vaccins COVID-19 doivent être considérés comme un “bien public mondial” et ont réitéré leur soutien aux efforts de collaboration, notamment à l’Accélérateur d’accès aux outils COVID-19 (ACT-A). Les ministres se sont engagés à contribuer à “diversifier la capacité mondiale de fabrication de vaccins et à renforcer les systèmes de santé” et à “donner la priorité à l’accélération de la fourniture de vaccins, de produits diagnostiques et thérapeutiques”. Toutefois, les ministres n’ont pas réussi à approuver la demande de dérogation à l’Accord sur les ADPIC à l’OMC, qui permettrait d’augmenter rapidement et à moindre coût la production et la distribution de vaccins dans les pays en développement.

Le communiqué salue le groupe d’experts indépendants de haut niveau du G20 sur le financement des biens communs mondiaux pour la préparation et la réponse aux pandémies (G20-HLIP) et ses recommandations, mais ne prend aucun engagement quant au suivi des mesures proposées. Le G20-HLIP a publié ses recommandations dans son rapport de juin 2021, appelant le G20 à combler quatre lacunes majeures dans la prévention, la préparation et la réponse aux pandémies en assurant : une surveillance et une recherche en réseau au niveau mondial ; des systèmes nationaux résilients ; la fourniture de contre-mesures et d’outils médicaux ; et enfin un système de gouvernance mondial. Les ministres se sont engagés à collaborer avec les partenaires concernés, notamment l’OMS, pour élaborer des propositions de financement durable et améliorer la gouvernance et la coordination internationales en attendant des propositions concrètes lors de la réunion conjointe des ministres des Finances et de la Santé du G20 en octobre.

Les ministres ont adopté un certain nombre de résultats sur les “défis préexistants” à la pandémie de Covid-19, tels que la faible croissance de la productivité, l’augmentation des inégalités, les risques liés au climat et à l’environnement, et le déficit de financement des infrastructures.

En ce qui concerne la fiscalité et la numérisation, les ministres des finances ont approuvé la déclaration adoptée par 131 pays du cadre inclusif OCDE/G20 sur le BEPS et ont invité les 8 pays restants à se joindre à l’accord du 1er juillet 2021 sur une réforme des règles internationales de l’impôt sur les sociétés. Le “Pilier 1” de la feuille de route vise à réaffecter une partie des bénéfices des entreprises multinationales aux juridictions des consommateurs – 20 à 30 % des bénéfices au-delà de 10 % de rentabilité – pour tenir compte de la numérisation de l’économie. Le “deuxième pilier” devrait introduire le droit sécurisé pour le gouvernement de “taxer en retour” les bénéfices réalisés à l’étranger sur la base d’un taux d’imposition minimum. D’autres travaux et négociations suivront, et le G20 Finances appelle à “traiter rapidement les questions restantes et à finaliser les éléments de conception (…) d’ici notre prochaine réunion en octobre”.

Les ministres ont approuvé un “Menu des options politiques du G20 – Transformation numérique et redressement de la productivité”, qui est présenté comme une “contribution à nos futurs travaux sur la productivité”. Le rapport couvre un large éventail de questions, élaborées en dehors des processus de dialogue social, dont beaucoup relèvent du volet emploi distinct du G20, où les partenaires sociaux et le L20 en particulier ont un rôle à jouer. Les recommandations politiques couvrent l’apprentissage tout au long de la vie, l’adaptabilité des PME, les infrastructures numériques, la concurrence, la collecte de données et la confidentialité des données, ainsi que le financement des biens immatériels. En ce qui concerne les “options” financières du G20 sur le “Renforcement de la protection sociale et des réglementations du marché du travail”, certaines des propositions suscitent des inquiétudes. Une formulation ambivalente sur la flexibilité suggère que la création d’une troisième catégorie de travailleurs serait souhaitable, tandis que la question cruciale de la mauvaise classification n’est pas du tout abordée. Une grande partie des options politiques découle des contributions écrites de l’OCDE au groupe de travail sur le cadre financier du G20. Le rapport final reprend la plupart des recommandations de l’OCDE, à l’exception notable de la classification erronée des travailleurs et, tout aussi importante, de la question de la négociation collective et du rôle des institutions du marché du travail.

Le G20 finance a également marqué le lancement de la révision des Principes de gouvernement d’entreprise du G20/OCDE, dont la dernière révision remonte à 2015. Avant la réunion du G20 Finances, l’OCDE a publié un rapport sur l’avenir du gouvernement d’entreprise sur les marchés de capitaux après la crise du COVID-19 qui suggérait un processus de révision du texte.

Il n’y a pas de nouvel engagement concernant spécifiquement la lutte contre le changement climatique. Les ministres des finances du G20 se sont plutôt engagés à soutenir “une analyse plus approfondie (…) de l’impact des plans de relance et des politiques d’adaptation et d’atténuation sur le climat et l’environnement, ainsi que sur l’emploi, la croissance et l’équité, l’utilisation de mécanismes de tarification du carbone et d’incitations, tout en apportant un soutien ciblé aux plus pauvres et aux plus vulnérables” et à “éclairer notre discussion sur le dosage approprié des politiques pour façonner des transitions justes et ordonnées vers une économie à faibles émissions de gaz à effet de serre, plus prospère, durable et inclusive, en tenant compte des circonstances nationales”. Lors de la prochaine réunion du groupe financier du G20, le sous-groupe du G20 sur la finance durable devrait publier un rapport sur une nouvelle “feuille de route pluriannuelle du G20 sur la finance durable”, en mettant l’accent sur le climat.

Outre le rapport intermédiaire du Conseil de stabilité financière sur les enseignements tirés de la pandémie de COVID-19 du point de vue de la stabilité financière, le G20 Finances a également fait le point sur les initiatives en cours liées, entre autres, au programme politique du G20 sur la maintenance des infrastructures, au Groupe d’action financière, à la recommandation de l’OCDE sur l’éducation financière, au Partenariat mondial pour l’inclusion financière. Les discussions sur la réglementation des institutions financières non bancaires – communément appelées shadow banking – se poursuivront.

Les ministres des finances du G20 ont encouragé le FMI à avancer dans la révision des limites d’accès et des surcharges pour les emprunteurs, qui créent toutes deux des charges et des limites pour les pays à revenu intermédiaire dont les perspectives économiques sont difficiles. Le G20 a réitéré son soutien à l’émission de droits de tirage spéciaux du FMI et s’est montré ouvert à la création d’un nouveau fonds fiduciaire du FMI pour soutenir la reprise économique durable, la santé et le climat. Les droits de tirage spéciaux émis en faveur des pays riches pourraient être réaffectés à ce fonds fiduciaire, mais aucun objectif n’a été fixé. Le communiqué reflète la lenteur des progrès accomplis en matière d’allégement de la dette au titre du cadre commun pour les pays couverts par l’initiative, ainsi que la question imminente de la participation des créanciers privés et de l’extension de l’allégement à tous les pays à revenu intermédiaire.

Les options permettant de financer le développement et le redressement tout en favorisant la stabilité, notamment une taxe sur les transactions financières et un mécanisme permanent de règlement de la dette souveraine, ne sont pas abordées.